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文章来源：智通财经网
在周二美股交易时间段以及周三亚盘初期，全球最大市值加密货币——比特币（BTC-USD）继续徘徊在69，000美元附近，Compass Point一位资深分析师表示，在近期一轮抛售之后，这一最大规模加密货币可能正接近底部。几乎同一时间，华尔街知名投资机构Cantor Fitzgerald表示，最近的市场抛售压力与投机、杠杆头寸出清可能为短期触底式修复反弹甚至未来一段时间更具建设性的新一轮反弹轨迹奠定了重要基础。
结合多家研究机构最新观点，比特币价格筑底概率可谓大幅上行，随着卖压结构被重置，以及“比特币鲸鱼”势力（持有超过1000枚比特币的超级多头钱包）开始逢低增持比特币，只要增量资金（现货/ETF/长线配置或市场风险偏好回升）重新出现，比特币有望迈入新一轮大举反弹轨迹。
但是增量资金何时大规模涌现？这些资金会否重拾对于比特币的新一轮多头持仓信念？这些仍是加密货币投资者们持续聚焦的问题。“比特币鲸鱼”这类供给侧（卖压）被阶段性托住且开始逢低买入趋势——比如资金动向数据显示一些大额比特币钱包一周增持约 53，000 枚，确实能在短期内减缓下跌斜率并点燃短期触底反弹预期，但是“需求回归仍然狭窄”，若缺少新的大规模增量需求，这更像“损害控制”而非“比特币多头信念回归”。
来自Compass Point的资深分析师Ed Engel在周一晚间的一份报告中表示：“我们认为，加密货币市场在上周出现创纪录的恐慌性大规模抛售之后，当前正处于筑底阶段。”
分析师Engel指出，投资者们上周锁定的已实现亏损约为100亿美元，这是自2022年6月以来的第二高加密货币亏损纪录。他表示：“这类大规模的恐慌性抛售事件通常发生在一轮大幅下跌行情的最后出清阶段。”
不过，Engel警告称，加密货币市场的下跌很少出现V形大反弹，并提醒比特币可能会重新测试60，000美元左右的底部区域水平，甚至不排除可能下探至55，000美元。
自10月创下略高于126，000美元的历史最高点以来，在全球避险情绪升温导致一些高杠杆投资者被迫平仓以及大型加密货币持有者的重度抛售行为引发所谓“加密货币寒冬”之后，该加密货币价值已下跌约 45%。
上周，随着该加密货币跌破61，000美元，抛售可谓进一步加剧，并录得自2022年11月以来最糟糕的单日跌幅，这种大规模抛售也意味着加密货币市场流动性告急，比特币可谓迎来信任危机。比特币交易价格此前在上周五短暂实现强劲反弹，此后一直在70，000美元关口上下波动。
以太坊（ETH）周二也下滑至接近 2，000 美元，使其年初至今的跌幅扩大至约 30%，周三亚盘交易时间段进一步徘徊在2，000美元附近。
周一，来自华尔街知名投资机构Bernstein的分析师团队表示，“比特币的看空情形现在处于其历史上最弱的阶段。”分析师Gautam Chhugani及其团队写道：“当前比特币的价格走势不过是一场短暂的信心危机。没有任何东西坏掉，也不会有什么‘骷髅’被彻底翻出来。”Chhugani预计比特币将再次创下历史新高，并给出年底前达到 150，000 美元的超级牛市目标价。
恐慌性抛售后，比特币或迎来短期触底反弹
另一华尔街知名机构Cantor Fitzgerald 在其最新的双周宏观市场报告中也对比特币表达了坚定的触底反弹信心，认为近期的市场压力可能已为短期反弹以及未来一段时间更具建设性的健康触底反弹趋势奠定了重要基础。
该机构表示，比特币的急剧抛售触发了一轮广泛的去风险以及去杠杆阶段，显著清理了市场冗余以及大规模的投机仓位。该机构的分析师团队指出，创纪录的成交量以及 iShares Bitcoin Trust（即全球最大规模比特币ETF IBIT）的显著资金流出，都是恐慌性抛售以及杠杆头寸撤离的证据，表明市场可能近期已经清洗掉了大多数较弱的持仓者。
尽管 Cantor Fitzgerald承认其长期以来的看多加密货币立场在最近几周受到了挑战，但它认为当前的价格走势越来越像是一轮“洗盘”，绝对不是一场长期下跌的开始。
展望未来，该公司强调宏观与流动性背景具有强劲的支撑性质。这家投资机构预计，货币环境趋松将成为今年的一个决定性主题，其驱动因素包括新的美联储主席的降息立场以及更为激进的美国财政部立场——这些进展被其视为对比特币有利。
在短期内，若干流动性利好因素已经在形成，包括量化紧缩的结束、美联储资产负债表的扩张、从1月1日开始更低的税款预扣，以及退税支票发放的大幅回升。额外的支持还可能来自抵押贷款市场干预举措以及潜在的资本轮动，因为白银价格走弱可能会将投资者资金流重新导向高风险且高波动的比特币。总体而言，Cantor Fitzgerald 认为，触底反弹正在到来，未来几个月该加密货币资产的投资吸引力正在显著增强。
“比特币鲸鱼”逢低买入，可能仅是亏损控制行为？
最新统计数据显示，比特币刚刚从其一些最大持有者那里获得新的逢低买入支撑，不过，需求回归仍然足够狭窄，以至于让人怀疑这究竟标志着加密货币市场风险偏好迈向复苏，还是仅仅是这些比特币大户们的损害/亏损控制举措。
所谓的“比特币鲸鱼”钱包在过去一周累计增持了约 53，000枚比特币，这是自11月以来最大规模的一轮买入；在此之前，这些大户经历了数周重度抛售。这类买入在价格大幅回撤后帮助稳定了价格，即便大多数机构投资者仍然按兵不动。
行业研究机构 Glassnode 的统计数据显示，持有超过1，000枚比特币的钱包在此期间增持了价值逾40亿美元的该加密货币，打断了持续数月的减持，而这轮减持已使比特币较其10月高点下跌约 40%。
“这确实会放缓任何下跌幅度，”来自Glassnode的市场销售主管Brett Singer 表示。“但我们仍需要看到更多资金流入市场。”
这一提醒很重要。尽管大户们已重新入场，但更广泛的趋势仍指向谨慎。根据Glassnode统计数据，剔除交易所交易基金（ETF）和加密货币交易所资金之后，过去一年里，大型比特币持有者（即比特币鲸鱼们）总体上仍为净卖出；自12月中旬以来，已有超过170，000枚——价值约110亿美元，从这些钱包流出。
比特币的价格走势也反映出这种不均衡的支撑。自10月触及创纪录高点以来，该代币上周一度下滑至约60，000美元，随后反弹至约70，000 美元。
大户“走走停停”的起伏不定行为强化了一个萦绕市场的老问题：究竟还剩下谁，能够推动下一轮持续性上涨？
许多通过新近推出的交易所交易基金（即各大加密货币ETF）买入比特币的投资者目前正处于亏损状态，这使得他们不太愿意激进加仓。与此同时，那些曾将比特币作为储备资产的上市公司，也在自身股价承压之际放缓了买入步伐。
在缺乏新的需求来源的情况下，一些华尔街分析师表示，最新的增持看起来更像是损害控制，而非加密货币市场的多头信念回归——这种模式在以往周期中曾支撑短期反弹，但单靠自身很少能够产生持久动能。
“等风暴过去，我们会再度买入，因为我们在去年年底前卖出了一部分获利了结，”长期加密货币投资者Bruno Ver在采访中表示。“但现在我们仍身处风暴之中。”
Glassnode 的数据追踪的是比特币钱包簇（cluster），而非单个交易员，这些钱包簇可能包括大型私人投资者、加密货币托管机构以及与机构相关联的账户。过去那些最终积聚起更强动能的触底反弹态势，通常以更稳定的增持以及不同类型加密货币投资者们更广泛的参与为特征——而这在当前的下行阶段仍明显缺失。
比特币短期上行概率提升，中长期趋势仍需大规模增量资金来验证
从比特币鲸鱼逢低买入态势，以及华尔街分析师们最新的相对谨慎观点来看，比特币大举反弹的预期确实在强化，但趋势性上行仍需确认”，未来比特币轨迹更可能是“磨底—震荡修复—再上行”，而不是立刻 V 形反转。“比特币鲸鱼”这类供给侧（卖压）被阶段性托住且开始逢低买入趋势，大额钱包一周增持约 53，000 枚，确实能在短期内减缓下跌斜率，但是“需求回归仍然狭窄”，并且若缺少新的增量需求，这更像“损害控制”而非“比特币多头信念回归”。
Compass Point 的“创纪录恐慌性抛售后进入筑底阶段”与 Cantor Fitzgerald 的“washout（洗盘）后格局更具建设性格局”，共同指向同一套底层机制：强平/去杠杆把边际卖家集中释放，推动仓位更干净，进而最终推动交易价格更容易在区间内稳定。
真正决定“新一轮反弹趋势”能否成立的，是需求侧与流动性侧能否接力：Cantor 的论点（通过 IBIT 等资金流与成交量来识别出清，并押注更宽松的宏观/流动性环境）是在回答“谁来买”的问题——如果边际流动性改善、现货/ETF 资金重新转为净流入、风险偏好回升，那么在“筹码已被洗干净”的前提下，上行弹性会更大。与此同时，还有一些华尔街分析师提醒这轮波动与更广泛风险情绪、强平/流动性预期相关（例如24小时内比特币仓位强平规模、以及“从筑底分配到价格重置往往需要数月而非数周”的节奏判断），这恰好呼应“比特币价格磨底”的时间结构。
整体而言，比特币价格在短期交易层面反弹的概率在不断上升，但中期趋势层面仍处于“概念验证期”。验证信号通常不在“比特币鲸鱼买没买”本身，而在参与面是否扩散：比如鲸鱼增持是否从“一次性护盘”变为“连续、稳定的净增持”，ETF/机构资金是否从“观望/净流出”转为“持续净流入”，以及价格能否在关键支撑位上方形成更高的低点与更低的波动率。只要这些信号仍缺席，比特币价格轨迹的基准情景仍是：短暂反弹后步入区间震荡+缓慢修复，并保留“回测关键价位后再走强”的尾部路径。
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责任编辑：朱赫楠
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